El Área de Estudios Económicos del BCP estimó que la actividad económica habría crecido en torno a 7% a/a en abril. En ese sentido, el PBI crecería poco más de 4.5% a/a en el 2T18, y con ello alcanzaría un crecimiento cercano a 4% a/a en todo el primer semestre del año, señaló en el Reporte Semanal Macroeconómico y de Mercados del BCP.

Cabe destacar que en abril del año pasado la economía creció apenas 0.4% a/a e incluso los sectores no primarios se contrajeron 0.4% a/a (ambos fueron los peores registros del 2017 respectivamente). En abril de este año. el sector manufactura habría sorprendido con una expansión de 20.3% a/a, la manufactura no-primaria se habría expandido 12.4%, su mayor registro en 5 años (favorecida en parte por días laborables adicionales y una caída de 8.5% a/a en abr-17). Por su parte, la manufactura primaria habría crecido 41.2%, en línea principalmente con la mayor captura de anchoveta.

El Área de Estudios Económicos del BCP agregó que, en dicho contexto, la proyección de crecimiento del PBI en 2018 de 3.5% tiene ahora un sesgo al alza.

Como se sabe, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantuvo su tasa de referencia en 2.75% en línea con lo esperado. El comunicado del BCRP apunta a que el instituto se siente cómodo con el nivel actual de la tasa de referencia en 2.75%. El principal cambio en el comunicado estuvo en lo referido a las perspectivas del Directorio. Éste indicó que “se proyecta que la tasa de inflación interanual retorne al rango meta en junio y que converja a 2.0% hacia fin de año. El Directorio considera apropiado mantener la posición expansiva de política monetaria hasta que se asegure que dicha convergencia se dé junto a expectativas de inflación ancladas en un entorno en el que la actividad económica se encuentra cerca a su potencial”.  Cabe mencionar que el comunicado de la reunión de mayo no hacía mención explícita a un nivel de actividad económica que se encuentra cerca de su potencial.

En ese contexto, el Área de Estudios Económicos del BCP estima que la Autoridad Monetaria mantenga su tasa de referencia inalterada en 2.75% durante el 2018. El BCP prevé que el BCRP evaluará elevar su tasa de referencia en el 2019 en la medida que la inflación se ubique por encima del 2%, la brecha de producto negativa vaya cerrándose y continúe la normalización de la política monetaria en EE.UU.

El Área de Estudios Económicos del BCP considera un escenario base, que contempla por el momento, que el BCRP recién subiría su tasa a mediados del próximo año (dada la caída de inversión pública sub-nacional que asumimos en la primera parte del 2019 debido al cambio de autoridades subnacionales –en 2011 y 2015 cayó casi 40% a/a en términos reales en el 1S-). Si la inversión pública evita el riesgo mencionado y el crecimiento económico sorprende al alza, el BCRP podría iniciar antes el proceso gradual de elevar su tasa de referencia a niveles neutrales (en torno del 3.75%).

/CP/